尼日利亞央行降息會刺激國內(nèi)經(jīng)濟增長嗎？ 是否忽視了潛在的通脹風(fēng)險？

降息已經(jīng)成為不可避免的                 隨著銀行貸款利率以粘性下降而臭名昭著

尼日利亞央行貨幣政策委員會(MPC)上周二宣布，將貨幣政策利率(MPR)下調(diào)50個基點，從14%下調(diào)至13.5%。自2016年6月以來，貨幣政策利率已尼日利亞ccvo認(rèn)證連續(xù)33個月保持不變。有人預(yù)計，尼日利亞央行(Central Bank of Nigeria，CBN)貨幣政策利率的小幅下調(diào)，可能會刺激對實體部門的放貸，進而提振當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，并轉(zhuǎn)化為就業(yè)崗位的創(chuàng)造。

在阿布賈舉行的為期兩天的貨幣政策委員會會議結(jié)束時，央行行長戈德溫·埃米爾菲爾德(Godwin Emefiele)宣布了這一決定。埃米爾菲爾德稱，為了刺激經(jīng)濟增長，降息已經(jīng)成為不可避免的。

從本質(zhì)上講，MPR是經(jīng)濟中利率的基準(zhǔn)，用來決定從商業(yè)銀行借款的成本。長期以來，尼日利亞人一直渴望放松貨幣政策立尼日利亞認(rèn)證證書場，因為高昂的借貸成本似乎降低了企業(yè)的回報率，辦理soncap有時甚至使它們難以實現(xiàn)收支平衡，同時在通脹壓力下打擊了創(chuàng)業(yè)精神。

伴隨而來的一些影響是實體部門的扭曲，特別是制造業(yè)，包括電力在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施挑戰(zhàn)已經(jīng)使制造業(yè)不堪重負。

 不過，尼日利亞央行將現(xiàn)金準(zhǔn)備金率維持在22.5%，流動性比率維持在30%。

降息的決定讓市場措手不及。尼日利亞人尤其急切地想知道降息是否標(biāo)志著緊縮政策的結(jié)束。許多人質(zhì)疑，此次降息是否是這位央做soncap認(rèn)證行行長的臨別贈禮。這位行長最初的5年任期將于今年6月屆滿，不過有可能續(xù)任。

許多人還對邊際邊際利率的下降最終對經(jīng)濟的影響表示懷疑，因為尼日利亞人相信，無論國內(nèi)物價上漲多少，價格永遠不會下跌。

這一令人意外的聲明也引發(fā)了人們的真正擔(dān)憂，即商業(yè)銀行是否會真誠地適應(yīng)降息，并讓尼日利亞人在貨幣寬松政策遭受如此長時間沖擊后感受到影響。

但埃米爾菲爾德表示，降息并不一定意味著貨幣緊縮周期的結(jié)束，盡管預(yù)計央行銀行將根據(jù)MPR的放松進行調(diào)整，以便客戶能夠感受東莞soncap認(rèn)證到其積極影響。MPR的下降與向?qū)嶓w經(jīng)濟部門放貸“合理”相關(guān)。

不出所料，市場領(lǐng)袖對利率調(diào)整有不同的解讀。

納沙拉瓦州立大學(xué)(Nasarawa State University, Keffi)金融和資本市場教授烏切 烏瓦利克(Uche Uwaleke)稱，此舉是對通脹的正確回應(yīng)。MPR下調(diào)50個基點，表明CBN希望放松貨幣政策，以支持經(jīng)濟增長。顯然，這是對soncap認(rèn)證的費用通貨膨脹壓力下降和匯率相對穩(wěn)定的正確反應(yīng)。

此外，在外部方面，原油價格已穩(wěn)定在每桶65美元左右，而美國加息進程有所放緩。所有這些因素必然共同影響了貨幣政策委員會的決定，預(yù)計該決定將增加流向?qū)嶓w部門的信貸流。

烏瓦利克教授表示，MPR下降也將有利于資本市場，因為隨之而來的流動性增加，將有一部分流入股市。此外，對政府來說，發(fā)行債券將更便宜，因為今年部分預(yù)算赤字將通過國內(nèi)借款來融資。

 但金融衍生品有限公司(Financial Derivatives Company Limited)首席執(zhí)行官俾斯麥·里瓦內(nèi)(Bismarck Rewane)表示，貨幣政策委員會的決定是為了“發(fā)出信號，因此這取決于經(jīng)濟主體是否會對信號做出反應(yīng)。作為一種刺激，這尼日利亞s0ncap認(rèn)證應(yīng)該在近一年前就開始了。但是我們現(xiàn)在所處的位置，他們說晚做總比不做好。

此外，CardinalStone Research的分析師對MPC決定背后的動機提出了具體問題，自2016年7月以來首次改變MPR的決定引發(fā)了以下問題。為什么是現(xiàn)在?這是否預(yù)示著未來收益率的下降?支持增長的決策會帶來股息嗎? 我們認(rèn)為，委員會考慮降低貨幣政策利率的依據(jù)之一，是新興市場和前沿市場的相對吸引力，這要歸功于美聯(lián)儲的鴿派立場。2018年美國利率正常化，加上一些新興國家經(jīng)歷的經(jīng)濟危機，導(dǎo)致包括尼日利亞在內(nèi)的前沿市場的投資組合出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

這一點，加上政治擔(dān)憂加劇，迫使CBN保持從緊的貨幣政策立場，以吸引/留住外國投資者。然而，由于擔(dān)心經(jīng)濟放緩，美聯(lián)儲公布了soncap認(rèn)證檢測一項完全相反的政策指導(dǎo)，從兩次加息調(diào)整為2019年不加息。

這種逆轉(zhuǎn)對尼日利亞這樣的前沿市場來說是個好兆頭，因為它使套利交易(從低利率環(huán)境借錢，投資于收益率更高的環(huán)境)更具吸引力。

FXTM的研究分析師盧克曼?奧圖努加(Lukman Otunuga)認(rèn)為，貨幣政策委員會的舉措將支持經(jīng)濟增長。隨著2019年第一季度通脹壓力緩解和宏觀經(jīng)濟環(huán)境企穩(wěn)，央行將利率從14%下調(diào)至13.5%。CBN今天的舉措可能為未來進一步降息打開大門，尤其是如果宏觀經(jīng)濟狀況繼續(xù)改善，通脹進一步降溫的話。

此外，Afrinvest Research的分析師表示，盡管MPC的決定超出了預(yù)期，因為它預(yù)計所有政策利率將保持在不變水平。不過，考慮到當(dāng)前的全球形勢，CBN的政策立場仍未改變。

2016年7月MPR調(diào)整，以及隨后使用短期市場利率來錨定貨幣政策以來，我們一直就基準(zhǔn)利率的冗余表達我們的觀點。我們認(rèn)為貨幣政策委員會正在回歸傳統(tǒng)，將政策利率與市場利率掛鉤。

盡管如此，Vetiva Research的分析師將CBN的決定形容為“倉促”，他們指出，CBN“被吹捧為通過降低借貸成本來刺激經(jīng)濟的關(guān)鍵措施”?！氨M管這一決定將對已經(jīng)以MPR為基準(zhǔn)的借款利率產(chǎn)生直接影響，但我們懷疑，隨著銀行貸款利率soncap認(rèn)證資料以粘性下降而臭名昭著，這是否會對實體部門產(chǎn)生重大影響。此外，這一決定似乎忽視了潛在的通脹風(fēng)險。

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